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半导体、电子设备:布局成长 荐7股

时间:2018-03-21 09:04来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
半导体、电子设备:布局成长 荐7股

  投资要点:

  2月电子行业个股中位数跌幅-0.59%,SW电子指数跌幅+2.55%。2017年2月1日-2月28日,SW电子221家公司的涨跌幅中位数为-0.59%,SW电子指数涨跌幅为+2.55%,同期沪深300、中小板、创业板涨跌幅为-6.76%、-1.82%和-1.42%。

  整体法估值处于历史后19.60%分位,中位数法估值处于历史后30.62%分位。截止到2月28日,SW电子整体法估值(历史TTM,剔除负值)为34.81倍,估值处于历史后19.60%分位;SW电子中位数法估值(历史TTM,剔除负值)为43.66倍,估值处于历史后30.62%分位。

  智能手机进入成熟期,半导体收益与景气度提升和产业转移。预计2018年全球智能手机保持在3-5%的出货量增长,相关产业链也将从高速增长向平稳增长过渡,目前产业链核心标的(声学、连接器、电池等)对标2018年底的估值在18-23倍,股价已经反映了行业低增长的预期。我们建议从以下几个逻辑筛选标的:1)受益于下游客户市场份额提升;2)受益于下游客户产品升级带来附加值提升;3)2018年底估值25倍以内,并在下一代智能终端(VR、智能音响或智能汽车等)有一定先发和卡位优势。此外,半导体目前估值低于历史中位数,短期数据存储、消费电子和汽车电子拉动半导体景气度提升,长期物联网、人工智能等将催生更大需求,建议长期关注。

  行业给予“领先大市”评级。2013-2016年电子行业归母净利润增速中位数为+13.4%、+15.8%、+13.0%、+26.5%,同时我们预计2017年归母净利润增速中位数在23-27%的区间内。考虑到电子行业中位数法估值已经处于历史后30.62%分位。我们认为2018年电子行业归母净利润增长(预估增速中位数15-20%),将使得2018年底隐含的中位数估值处于后15.66-19.49%分位。

  综上,行业持续给予“领先大市”评级,标的上偏向估值和业绩匹配,行业龙头地位突出,竞争优势明显且持续的公司。

  风险提示:市场估值中枢持续下移、流动性风险


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